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Certificados de Aforro: como é calculada a sua rentabilidade
Saiba como usar os certificados de aforro, um tipo de dívida pública, na sua estratégia de investimento.
Os certificados de aforro são uma das opções de investimento em dívida pública mais populares entre os portugueses. Criados pelo Estado, em 1960, estes produtos financeiros atraem a atenção dos investidores comuns por oferecerem rentabilidades maiores que os depósitos a prazo e, de certa forma, com um risco muito baixo.
Neste artigo vamos explorar como funcionam os certificados de aforro, suas vantagens e desvantagens, e qual a sua relação com a inflação.
ÍNDICE
— O que são Certificados de Aforro
- Titularidade
- Quando resgatar
— Rendimento dos Certificados de Aforro
- Inflação
— Vantagens
— Desvantagens
— Onde adquirir os Certificados de Aforro
O que são Certificados de Aforro?
Os certificados de aforro são títulos de dívida pública emitidos pelo Estado português. Ao adquiri-los está a emprestar dinheiro ao Estado que, em troca, garante o reembolso da totalidade do dinheiro investido acrescido de juros.
Uma vez que se trata de um empréstimo ao Estado é pouco provável que este declare falência e não consiga devolver o capital que os particulares investiram, daí ser considerado um investimento de baixo risco.
A série mais recente, criada em 2023, é a F e o valor de subscrição de cada unidade é de 1€. Atualmente, o mínimo de certificados por conta aforro são 100 unidades — correspondentes a 100€ — e o máximo que pode adquirir são 100 000 unidades, ou seja, 100 000€.
Titularidade
Só podem ser titulares deste tipo de certificados pessoas singulares, empresas não. Cada pessoa pode ser titular de uma conta aforro apenas e a cada conta está associado um IBAN. Os certificados de aforro são nominativos, o que significa que não os poderá oferecer, vender ou ainda indicar um movimentador. Só o próprio poderá resgatar os seus certificados ou, em caso de falecimento do titular, os seus herdeiros.
E AINDA…
Para os investidores institucionais está destinados outro tipo de dívida pública — as obrigações do tesouro.
Quando resgatar?
O prazo final dos certificados de aforro, série F, é de 15 anos. Porém, pode resgatá-los em qualquer altura após os primeiros três meses. Se o fizer antes convém que seja logo após o pagamento dos juros trimestrais.
Rendimento dos Certificados de Aforro
O rendimento dos certificados de aforro está diretamente ligado à evolução da EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate). A Euribor é a taxa de juro média praticada entre os bancos europeus para empréstimos interbancários no curto prazo. Para o cálculo da taxa de juro é utilizada a Euribor a 3 meses + 1%.
Na série atual (abril de 2025), o Estado paga uma taxa de juro bruta anual de 2,415% e trimestralmente são pagos juros capitalizáveis, isto é, juros líquidos (imposto de 28% automaticamente retido) que se somam ao valor inicial, aumentando o valor base.
Desta feita, apenas sabe a rentabilidade dos primeiros três meses, relativa à data da subscrição. Depois terá mais três revisões da taxa a cada três meses, só no primeiro ano. Nos anos seguintes, a lógica é a mesma: quatro revisões anuais da taxa.
Estes títulos da dívida pública dão também prémios de permanência, o que os torna um pouco mais apelativos. Assim, a somar à taxa-base deve incluir:
- Mais 0,25%: do início do 2.º ano até ao final do 5.º ano;
- Mais 0,50%: do início do 6.º ano ao fim do 9.º ano;
- Mais 1%: nos 10º e 11º anos;
- Mais 1,50%: no 12.º e 13.º anos;
- Mais 1,75%: nos dois últimos anos.
Quando a Euribor está em alta — como em cenários de inflação crescente ou políticas monetárias restritivas — o rendimento dos certificados de aforro tende a subir e por isso oferece melhores retornos para os investidores.
PRESTE ATENÇÃO:
Mesmo que a Euribor suba, o rendimento dos certificados de aforro pode ser limitado por regras definidas pelo Estado, como é o caso. Assim, nesta série F, a taxa bruta anual dos certificados de aforro nunca pode ser inferior a 0% nem superior a 2,5%.
Os Certificados de Aforro e a Inflação:
Ao calcular a rentabilidade dos certificados de aforro tem de ter ainda em conta o valor da inflação — que mede a evolução dos preços de um conjunto de bens e serviços representativos do consumo — para perceber se está a ganhar ou a perder dinheiro.
Isto porque se a inflação for superior à taxa dos certificados, significa que vai ter um ganho real negativo. Recebe juros em termos nominais, mas o dinheiro perde valor em termos de poder de compra. Neste caso não devem ser vistos como um investimento, mas sim como um fundo de emergência para enfrentar imprevistos.
Vantagens dos Certificados de Aforro
Confira agora cinco principais vantagens em investir nos certificados de aforro.
- Segurança: como são garantidos pelo Estado, os certificados de aforro são considerados uma das opções de investimento mais seguras em Portugal. Só se o Estado for à falência é que poderá não honrar este compromisso;
- Acessibilidade: o investimento inicial mínimo, 100 euros, é bastante acessível, o que permite a entrada de pequenos investidores;
- Liquidez: embora sejam investimentos de longo prazo, os certificados de aforro podem ser resgatados a qualquer momento após os primeiros três meses, o que oferece grande flexibilidade ao investidor;
- Simplicidade: não há necessidade de acompanhamento constante do mercado, pois o investimento é mais estável e previsível;
- Rentabilidade crescente: os juros pagos aumentam ao longo do tempo, o que incentiva os investidores a manterem o capital investido por períodos mais longos.
Desvantagens dos Certificados de Aforro
O investidor deve estar a par, ainda, das desvantagens de qualquer investimento. Deixamos aqui os principais contras:
- Taxa de juro inicial baixa: a taxa de juro inicial — primeiros anos — pode ser baixa, o que desincentiva o investimento de curto prazo;
- Impacto da inflação: a rentabilidade pode ser corroída pela inflação ao longo do tempo, especialmente em períodos de inflação alta;
- Rentabilidade inferior a outros investimentos: apesar da segurança, os certificados de aforro tendem a oferecer uma rentabilidade inferior a investimentos de maior risco como ações ou fundos PPR.
Onde adquirir os Certificados de Aforro?
Os certificados de aforro podem ser adquiridos:
- Em qualquer balcão dos Correios;
- Nos canais digitais do banco Big, apenas se já for cliente;
- Online, através da conta AforroNet, mas só se já tiver conta aberta. Caso contrário para a abertura de conta nos CTT (balcão, não o banco CTT) necessita de lá ir pessoalmente e apresentar a identificação pessoal e fiscal e ainda os comprovativos da morada e profissão.